Возврат акций банка

Как поступить с акциями, которые перестают торговаться на бирже? Cледует ли избавляться от таких бумаг или есть возможность при этом заработать — в обзоре «РБК Инвестиций»

uforms.ru для РБК Quote

6 апреля Госдума приняла в третьем, окончательном чтении закон о делистинге депозитарных расписок российских компаний с иностранных бирж. Он запрещает обращение новых и действующих выпусков расписок на иностранных площадках. Теперь закон рассматривается в Совете Федерации.

«Теперь акционеры, которые владеют этими расписками, имеют возможность конвертировать их в акции, которые уже обращаются на наших фондовых рынках здесь, дома», — отмечал глава Минэкономразвития Максим Решетников.

Основное последствие для розничных инвесторов — прекращение выплаты дивидендов по таким распискам. В будущем бумаги также не будут давать право голоса на собраниях акционеров.

Тем не менее закон не касается компаний, которые работают в России, но зарегистрированы за рубежом. Например, «Яндекса», TCS Group, X5 Group, Fix Price и ряда других.

Кроме того, у правительства будет право сохранить листинг 
некоторых эмитентов 
за границей.

Что такое делистинг

Делистинг 
 — это исключение акций компании из оборота на бирже.

Что делать, если объявлен делистинг акций, которыми вы владеете? Ваши действия будут различаться в зависимости от того, как происходит делистинг. Компании-эмитенты могут покидать биржу либо принудительно, либо по собственному желанию.

Что такое листинг и делистинг за четыре минуты

(Видео: «РБК Инвестиции»)

Виды делистинга

Принудительный делистинг

Бумаги исключаются из листинга, если эмитент перестает удовлетворять требованиям биржи. В этом случае мы имеем дело с принудительным делистингом. Например, биржа 
может исключить бумаги из списка торгуемых, если компания не предоставляет отчетность или обанкротилась.

Помимо делистинга, биржа может временно прекратить торги бумагами. Чаще всего такое происходит в связи с корпоративными событиями либо по требованию регулятора — в случае подозрений на нарушение правил торгов или корпоративного управления. В России также применялась практика прекращения торгов акциями банков, отправляемых на санацию.

Как отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко, в отличие от делистинга, при прекращении торгов есть шансы на то, что они будут возобновлены в обозримом будущем. Но прекращение торгов может произойти внезапно — бывали случаи, когда заранее об этом не уведомлялось, и тогда у инвестора не было возможности закрыть позицию, напоминает эксперт.

Делистинг по желанию эмитента

Иногда компания-эмитент сама инициирует процедуру делистинга. У компании для отзыва бумаг с биржевых торгов может быть несколько причин. Например, компания захотела прекратить обращение на бирже своих бумаг при консолидации основного пакета акций в руках одного или нескольких ключевых акционеров компании. В этом случае торговые объемы становятся небольшими и теряют смысл.

Компания может отказаться от биржевых торгов также в случае, если ее приобретает частная акционерная компания и затем реорганизует. Еще компании могут объединиться. Тогда каждый эмитент добровольно запрашивает делистинг с тем, чтобы в дальнейшем выходить на биржу уже как новая компания. Эта причина самая распространенная в США.

В России же чаще всего компании уходят с биржи из-за нежелания раскрывать информацию (для защиты от санкций, к примеру) или по причине малого числа акционеров и неоправданных расходов на публичность, добавляет Ващенко. «Нередко консультант может порекомендовать компании выкупить свои акции в случае, если акция долгое время стагнирует или, напротив, имеет хорошие шансы на рост».

Делистинг иностранных ценных бумаг

На российских биржах есть бумаги иностранных компаний. Для того чтобы их допустили к торгам в России, они должны иметь листинг на зарубежных площадках. Если они прошли делистинг на иностранных биржах, то и с российских их также исключают.

Однако в конце марта Банк России ввел мораторий на делистинг акций иностранных эмитентов российского происхождения, а также расписок таких компаний. Таким образом, в случае делистинга этих эмитентов на зарубежных площадках российские биржи сохранят им листинг. Мораторий действует до 1 января 2023 года.

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

Все зависит от причины, по которой акции компании покидают торги. Самый плачевный вариант, если компания становится банкротом.

Тогда владельцы акций получают причитающиеся им средства в последнюю очередь — после того, как компания расплатится по всем долгам.

В таких случаях инвесторы могут потерять значительную часть вложенных средства — после оплаты долгов у компании часто почти не остается имущества для расчетов с акционерами.

1. Продать акции

В большинстве случаевлучше всего продать акции до исключения их из биржевых торгов — как только станет известно о готовящемся делистинге. Чем раньше продать такие бумаги на бирже, тем больше можно за них выручить. Новость о делистинге спровоцирует распродажи бумаг, и их стоимость будет падать. Так что с продажей этих акций стоит поспешить и вложиться в другие бумаги.

С другой стороны, надо помнить специфику делистинга в России.

Если после делистинга на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) обращение акций компании полностью прекращается и компания из публичной превращается в частную, то в России делистинг не означает прекращение хождения акций — компания остается публичной, а ее акции можно купить и продать на внебиржевом рынке. Поэтому даже после делистинга, особенно по инициативе эмитента, у акционеров сохраняются неплохие возможности.

2. Дождаться оферты

Одна из таких возможностей — дождаться оферты. Когда компания добровольно покидает биржу, делистингу предшествует оферта, по которой желающие смогут продать свои акции по цене не ниже средневзвешенной цены торгов бумагами за последние шесть месяцев.

«Если 95% акций консолидировано в руках одного акционера, то он имеет право принудительно выкупить бумаги остальных акционеров и обязан удовлетворить право миноритариев продать ему акции. У миноритариев есть время подумать», — объясняет Георгий Ващенко.

Например, когда «Мегафон» решил уйти с биржи после ухудшения финансовых показателей, у миноритарных акционеров было два варианта: продать акции на бирже до делистинга или дождаться оферты. «Мегафон» воспользовался правом принудительного выкупа акций после того, как завладел 95% своих ценных бумаг 
.

Аналогичным правом в свое время воспользовались компании «АвтоВАЗ» и «Уралкалий».

Наилучший вариант для акционеров — делистинг при слиянии и поглощении, считает Георгий Ващенко. «Есть стратегия покупать акции компаний, которые могут быть поглощены, чтобы получить хорошую оферту от покупателей компании».

3. Сохранить акции

Есть еще и третий вариант: сохранить акции. Это имеет смысл, если компания стабильно выплачивает дивиденды. Несмотря на то что акции перестают торговаться на бирже, вы по-прежнему остаетесь их владельцами и сохраняете все права по ним, включая право на дивидендные выплаты.

Так что если у компании хорошая дивидендная история или хорошие перспективы в этом направлении, то вариант оставить акции при себе может оказаться очень даже выгодным.

Однако при таком варианте надо помнить о том, что бумаги, которые не торгуются на бирже, трудно продать. Сделать это можно через вашего брокера по телефону или самостоятельно на внебиржевом рынке. Это все равно, что продать товар по объявлению: публикуете объявление на сайте и ждете своего покупателя. Но на продажу может уйти много времени либо покупатель может не появиться вовсе.

Делистинг — не редкая процедура. Компания может вернуться на биржу — как в случае с «Полиметаллом», к примеру. Так что делистинг не всегда билет в один конец. Редко, но бывает, что компания спустя время проводит новый листинг.

Исключение ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам (котировального списка биржи) по инициативе компании-эмитента или в связи с дефолтом эмитента. После делистинга ценные бумаги этого эмитента могут торговаться только на внебиржевом рынке, а капитализация компании не может быть рассчитана. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Процедура включения ценной бумаги в список торгуемых на бирже активов.

Ценные бумаги и банкротство брокера — как себя защитить?

Одно из главных опасений начинающих инвесторов – это возможное банкротство брокера. Профессионалы любой риск оценивают по двум параметрам – это вероятность его наступления и тяжесть последствий.

Соответственно, если вероятность риска высокая и последствия тяжелые такой риск считается высоким и его стоит принимать в расчет, если же и вероятность низкая и возможные последствия не представляют никакой угрозы – то это и не риск вовсе, а скорее надуманные страхи и стереотипы.

Разберем сегодня риск банкротства брокера очень подробно как с точки зрения механизма, так и практических примеров.

Сразу скажу, если Вы все делаете правильно, то потерять деньги из-за банкротства брокера Вам не грозит. Прочитав статью Вы узнаете, как все делать правильно.

Откуда же такие страхи у большинства инвесторов? Это связано с тем, что под брокером может пониматься и форекс-брокер и брокер на рынке бинарных опционов и кто угодно. Стоит очень жестко разграничивать организованный легальный фондовый рынок и все остальное.

Настоящие брокеры фондового рынка обязаны иметь лицензию от Центрального Банка РФ на осуществление своей деятельности, соблюдать юридические и финансовые нормативы для защиты инвесторов и находятся под надзором соответствующих служб ЦБ. Поэтому повальное банкротство «форекс-кухонь» не имеет ничего общего с профессиональными участниками фондового рынка.

Банкротства настоящих брокеров фондового рынка тоже встречаются, но гораздо реже и не несут тяжелых последствий для инвесторов. Разберем все в деталях.

Что такое банкротство брокера

Во-первых, что же такое банкротство. Банкротство любой компании наступает, когда ее кредиторы подают на компанию в суд за то, что она не платит по своим долгам.

При этом банкротство – это некая юридическая процедура, которая позволяет обделенным кредиторам хоть как-то взыскать свои деньги или их часть с компании, через распродажу имущества компании и т.д. Соответственно для того, чтобы компания обанкротилась у нее должны быть долги, и она по ним должна задержать выплаты.

Как правило такое случается с компаниями, которые находятся в бедственном финансовом положении: терпят убытки длительный период времени, набирают долги, с которыми не могут расплатиться и т.д.

Наиболее подвержены риску банкротства банки, поскольку они берут огромные суммы средств в долг у населения в виде депозитов и далее эти деньги передают предприятиям в виде кредитов.

Объемы собственного капитала в банках небольшие и пока в экономике дела идут хорошо у банков нет проблем, но как только в экономике начинаются проблемы, банки начинают банкротиться, поскольку их долги настолько велики, что даже небольшие проблемы с возвратом кредитов могут привести к тому, что банк не сможет вернуть депозиты своим вкладчикам.

В случае с обычными предприятиями банкротства уже не так распространены, поскольку объем долгов у обычного нормально работающего предприятия гораздо меньше, чем даже у самого солидного и надежного банка. Если у компании долгов мало или вообще нет, то риск банкротства как таковой и вовсе исключен.

С брокерами ситуация следующая: как правило, там просто нечему банкротиться, поскольку хорошие брокеры в большинстве своем не привлекают больших кредитов для ведения своей деятельности и не имеют долгов. Брокер – это компания, которая берет с клиентов комиссию за предоставление доступа к рынку. Они не строят заводы, пароходы и т.д., на которые нужны кредитные средства.

Но тем не менее такие ситуации иногда случаются.

Как часто банкротятся брокеры

На финансовом рынке до банкротства, как правило, не доходит, так как в проблемную организацию сразу вмешивается надзорный орган ЦБ РФ и приостанавливает деятельность компании, вводит свою администрацию, затем в случае подтверждения нарушений отзывает лицензию и решает проблемы с клиентами.

Если посмотреть статистику на сайте ЦБ РФ, то мы увидим на самом деле внушительный список отозванных лицензий, но большинство из них имеют формулировку «в связи с отзывом лицензии на осуществление банковской деятельности», либо это мелкие инвестиционные компании. Т.е.

под максимальным риском находятся участники фондового рынка, которые параллельно являются банковскими организациями. При этом стоит учитывать, что многие брокеры имеют свои или связанные с ними банки – это называется финансовая группа, но если брокер и банк имеют разные юридические лица, то отзыв лицензии у банка не означает отзыв лицензии у брокера.

Если же банк и брокер это одно юридическое лицо, то здесь риск отзыв лицензии существенно повышается.

Среди именно брокерских компаний, которые не ведут иную деятельность случаи отзыва лицензии можно пересчитать по пальцам:

• ОАО «МФЦ»
• ОАО «Рай, Мэн энд Гор секьюритиз»
• АО ИК «Элтра»
• ИК «Энергокапитал»
• Ютрейд.ру

Стоит отметить, что все эти брокеры были либо мелкими, либо средними (Ютрейд.ру) и не входили в список топовых брокеров. Отзывают лицензии у брокеров, как правило, за нарушение законодательства вследствие манипулирования операциями с ценными бумагами, обмана клиентов, а также за несоблюдение финансовых нормативов ввиду рисковых операций на рынке или убыточной деятельности.

Таким образом для того, чтобы снизить данный риск необходимо выбирать топового брокера. Среди брокеров из топ-5 с 1992 года, т.е. с начала работы российского фондового рынка, ни банкротств, ни отзывов лицензий не было.

Вывод: работайте с топовыми брокерами – это избавит о головной боли по поводу отзыва лицензий и поможет существенно снизить Ваши риски. Подробнее о том, как выбрать надежного брокера мы писали в статье «Лучшие брокеры 2017».

Что будет с акциями при банкротстве брокера

Теперь разберем что будет с Вашими акциями и облигациями, если банкротство все же случится. Согласно законодательству, ценные бумаги хранятся не на счетах брокера, а на счетах депо в депозитарии. Это отдельная организация, обладающая лицензией ЦБ РФ на ведение депозитарной деятельности. Задача депозитария вести учет владельцев ценных бумаг.

Юридически депозитарий может быть, как отдельной организацией, так и входить в состав брокера, в случае если брокер сам получил депозитарную лицензию и организовал внутри компании данную деятельность в соответствии с требованиями ЦБ РФ.

В первом случае, если депозитарий отдельная компания, то банкротство брокера вообще никак не затронет Ваши ценные бумаги.

В этом случае идем к другому брокеру открываем там счет, делаем перевод бумаг на другой депозитарий и продолжаем работать.

В случае если брокер сам ведет учет ценных бумаг уже немного сложнее – тут теоретически предположить можно всякое.

Но стоит понимать, что для брокера любые несанкционированные операции с Вашими ценными бумагами – это уголовное преступление: мошенничество или воровство.

И здравый смысл мне подсказывает, что топовым брокерам, у которых есть мощный выстроенный финансовый бизнес с миллиардными оборотами – это точно не нужно.

Однако с ценными бумагами есть один важный нюанс. Если Вы заключили с брокером соглашение о предоставлении Ваших ценных бумаг в залог для операций брокера, то в данном случае Вы рискуете потерять свои ценные бумаги при банкротстве брокера.

Как правило такую «галочку» просят поставить при подписании договора, сделайте на этом акцент и исключите данный пункт из договора или не ставьте «галочку». В компании БКС, например, данную опцию можно просто отключить в личном кабинете.

Проверьте у себя на всякий случай:

После отключения данной опции возможна потеря некоторых льгот для Вашего тарифа или увеличение комиссий. Но здесь уже сами решайте. Многие наши коллеги более 20 лет занимаются инвестициями и даже не знали про эти «галочки».

Что будет с деньгами при банкротстве брокера

Ваши денежные средства хранятся на обособленных счетах брокеров, т.е. брокер к ним не имеет юридического доступа, а значит, не может расходовать или переводить данные средства. Кроме того, на эти средства не может быть наложен арест по обязательствам брокера. Т.е. банкротство брокера с юридической точки зрения также не распространяется и на денежную часть Ваших средств.

Что в отличии, например, от банка делает брокерские счета сами по себе более защищенными.

Но опять же теоретически может быть всякое. И здесь снова стоит понимать, что проникновение на счета клиентов для брокера – это преступление. Поэтому выбор в сторону порядочной компании с многолетней репутацией и историей позволит Вам не думать об этом вопросе.

Итак, мы рассмотрели аспекты последствий банкротства с теоретической точки зрения. Давайте теперь посмотрим на реальные примеры.

Примеры банкротств брокеров

Разберем всю хронологию банкротства на примере компании Ютрейд.ру, поскольку это самый крупный брокер из перечисленных выше. 17 октября 2008 года ММВБ отстранила брокера Ютрейд от торгов. Компания понесла убытки по своим собственным сделкам в период кризиса на рынке. Долг компании по операциям РЕПО составлял 2 млрд. руб.

Уже 20 октября у всех клиентов перестал работать Quik. Многие клиенты в панике начали срочно переводить свои ценные бумаги в другие депозитарии и открывать счета у других брокеров. С возвратом денег оказалось несколько сложнее: компания предложила клиентам выводить денежные средства небольшими суммами до 50 тыс. руб.

в порядке огромной живой очереди. С конца октября 2008 года Ютрейд уже самостоятельно переводит все ценные бумаги клиентов к другим брокерам. В ноябре начинают выдавать деньги клиентам уже большими суммами. 5 декабря 2008 года компания объявляет о своей ликвидации в связи с утратой ликвидности и собственного капитала.

В итоге хоть и с опозданием средства клиентов были возвращены.

Стоит понимать, что данная история происходила на фоне финансового кризиса в обстановке общей паники. По факту это был первый значимый случай банкротства брокера с широкой филиальной сетью. Надзорным органом в то время был не ЦБ, а ФСФР, также не существовало и положений в законодательстве о банкротстве брокеров. Все происходило впервые, в хаусе и тем не менее закончилось положительно.

Конечно каждая ситуация уникальна, но учитывая, что и законодательство, и надзорные органы, и технологии, и уровень сервиса брокеров за это время шагнули сильно вперед, можно надеяться, что в случае возникновения каких-либо проблем у брокеров все процессы по выводу средств будут происходит более безболезненно для клиентов.

Страхование брокерских счетов

Как мы увидели выше брокерские счета имеют свою «встроенную» защиту в отличии от банковских. Поэтому механизмы страхования брокерских счетов, подобные страхованию банковских вкладов в РФ долгое время откладывались в ящик. По факту не было в этом острой необходимости.

Однако с целью популяризации фондового рынка и в попытках сделать его более понятным, прозрачным и доступным для населения в Госдуме уже прошел первое чтение законопроект о страховании брокерских счетов.

Если все пойдет в том же темпе, то уже к новому году вопрос про банкротства брокеров перестанет быть актуальным вовсе.

Речь в данном случае идет о страховании счета именно от банкротства брокера. Страхования от финансовых рисков не существует в чистом виде – для этого мы, инвесторы, используем несколько другие механизмы: портфельное инвестирование, защита от рисков, работа с защитными активами и т.д.

К слову, в западных странах механизмы страхования брокерских счетов уже существуют. О том, как это реализовано и как проверить американского брокера можно прочитать в нашей статье – страхование инвестиций.

Как защититься от банкротства брокера?

Итак, мы рассмотрели подробно теорию и практику брокерских банкротств. И хотя в реальности не так все страшно и фатально, тем не менее задача разумного инвестора максимально обезопасить себя по всем фронтам. Для защиты от банкротства брокера необходимо следовать следующим правилам:

1. Работать только с топовыми брокерами. Мы рекомендуем выбирать брокера из топ-5.

2. Не хранить денежные средства на своем счете в крупных объемах долгое время. Если Вы долго думаете какие акции выбрать и храните большую денежную позицию – выведите ее лучше на банковский счет.

   Например, у большинства брокеров есть банки-партнеры, переводы в которые осуществляются без комиссии. Деньги между счетами у одной компании переводятся в течение 1-го дня, кроме того, на счете могут начисляться небольшие проценты на средства, а также деньги в сумме до 1,4 млн.

   попадают под программу страхования банковских вкладов в АСВ (агентство страхования вкладов).

3. Убедитесь, что Вы не даете деньги и ценные бумаги брокеру в долг. Уберите «галочку».

Эти элементарные шаги усилят защиту Вашего капитала. Ну а дальше останется научиться выбирать надежные и доходные ценные бумаги. Этому мы учим в нашей Школе разумного инвестирования. Если еще не были у нас на бесплатных вводных занятиях – обязательно приходите! Никакой воды, только практика и полезные навыки! Записаться — https://mk.fin-plan.org/.

Если статья была Вам полезной, поставьте лайк и поделитесь ей с друзьями!

Прибыльных Вам инвестиций! 

Отзыв лицензии у банка — что будет с акциями на депозитарии

Отзыв лицензии у банка — популярная тема среди вкладчиков, но лишь немногие задумываются о том, что делать клиентам, которые были на брокерском обслуживании в этой организации, а на депозитариях хранили акции, облигации и другие ценные бумаги.

В ст.2 ФЗ-№39 «О рынке ценных бумаг» указано, что акция является именной ценной бумагой и хранится в депозитарии. Статья 7 ФЗ-№39 сообщает о том, что заключение депозитарного договора не является переходом к депозитарию прав собственности на ценные бумаги. Они по-прежнему являются именными и принадлежат депоненту.

В соответствии с той же статьей взыскание по обязательствам депозитария не может быть обращено на ценные бумаги, принадлежащие депонентам. Таким образом, ценные бумаги, зарегистрированные в депозитарии банка на имя клиента, должны быть возвращены ему в полном объеме.

Они не входят в конкурсную массу в случае банкротства банка после отзыва лицензии, что также подтверждается п.2 ст.137 ФЗ-№127.

Как вернуть акции?

Центральный банк России оповещает общественность об отзыве лицензии у банка посредством публикации новости на сайте, в печатном издании «Вестник ЦБ», Коммерсантъ. Аналогичная информация появляется на сайте АСВ, в интернете, в СМИ.

Как только вы узнали о том, что у банка, с которым у вас заключен депозитарный договор, была отозвана лицензия, незамедлительно идите в депозитарий за выпиской по счету депо. При предоставлении такой выписки клиента должны уведомить о порядке подачи заявления на перевод ценных бумаг (акций, облигаций) в другой депозитарий.

Далее клиенту нужно заключить депозитарный договор с другим брокером, чтобы перевести туда акции. Получив реквизиты нового депозитария, нужно идти в депозитарий банка с отозванной лицензией и писать заявление на перевод акций по реквизитам нового депозитария.

  Безопасно ли хранить деньги на карточке Сбербанка?

После этого нужно идти к новому депозитарию и писать заявление на прием акций от депозитария в банке с отозванной лицензией. Такой перевод может облагаться комиссией, поэтому клиенту нужно узнать об этом заранее.

Как показывает практика Судостроительного банка, реальный процесс перевода акций из депозитария банка с отозванной лицензией в новый депозитарий может занять от нескольких дней до нескольких недель с учетом посещения разных организаций.

Что будет с иностранными активами россиян? Мнения экcпертов

Российские инвесторы столкнулись с невозможностью получить купоны и дивиденды по иностранным ценным бумагам. Но не по всем. Вместе с экспертами разбираемся, с чем это связано и как работать с этими активами.

Что происходит с акциями иностранных компаний?

Пока не все ценные бумаги иностранных эмитентов — акции, облигации, акции ETF — торгуются на российских биржах.

Например, на СПБ Бирже пока на стопе сделки с:

• еврооблигациями;
• ценными бумагами с расчетами в евро;
• ценными бумагами компаний из стран СНГ;
• ценными бумагами компаний с листингом на Лондонской фондовой бирже.

У Московской биржи торги по иностранным ценным бумагам идут в режиме переговорных сделок либо не ведутся.

— это возможность заключить сделку без предварительного депонирования средств с отложенной датой исполнения. В этом формате есть возможность заключать адресные и безадресные сделки.

Такие ограничения вызывают беспокойство у частных инвесторов. Но пресс-служба Мосбиржи дает следующее разъяснение: «Иностранные ценные бумаги, приобретенные инвесторами на бирже, находятся в сохранности в российской юрисдикции.

Главное условие для запуска торгов этими инструментами — возобновление операций по переводу бумаг между НРД (Национальный расчетный депозитарий — Прим. ред.

) и европейскими депозитариями Euroclear и Clearstream, которые являются верхнеуровневыми депозитариями по иностранным бумагам».

Депозитарий — что это такое?

Факт покупки товара в магазине можно доказать, предъявив чек. На бирже ваше право собственности на актив в случае необходимости подтвердит депозитарий. Что это такое и как работает?

05.07.2021 00:00

Euroclear и Clearstream — это системообразующие европейские клиринговые центры, которые предоставляют депозитарные услуги. Сейчас они заблокировали счета НРД, и потому все выплаты по евробондам, акциям европейских эмитентов и европейских ETF не поступают в главный российский депозитарий, соответственно, он не отчисляет их инвесторам.

Почему молчат Euroclear и Clearstream?

Ранее масс-медиа Европы писали, что блокировка временная и продлится до того момента, как обе компании получат указания от европейского регулятора.

В условиях санкций Euroclear и Clearstream должны были перед отчислением средств НРД убедиться, что деньги не поступят на счета физлиц и организаций, на которые наложены ограничения.

Чем закончился этот процесс, так и неизвестно, поскольку оба депозитария перешли в режим молчания до поступления разъяснений от регулятора.

— это кредитная организация, которая определяет взаимные обязательства (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачет по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

В пресс-службе Clearstream на запрос Банки.ру ответили, что вопросы о блокировке счета НРД, о сроках ее снятия, а также о том, как действовать в этой ситуации российским инвесторам, не комментируют. Euroclear дал аналогичный ответ.

https://www.youtube.com/watch?v=3HqTWAymzsA\u0026t=23s

Для инвесторов это означает не только отсутствие выплат по ценным бумагами, но и то, что пока нельзя торговать этими иностранными инструментами, ведь все расчеты биржевых сделок также связаны с европейскими клиринговыми центрами.

Московская биржа уже пообещала, что как только проблема решится, торги иностранными акциями и ETF будут возобновлены.

Выплаты по американским ценным бумагам

Российские инвесторы, у которых в портфелях бумаги американских компаний, по-прежнему получают отчисления от эмитентов в срок. И это связано с тем, что цепочка хранения американских акций, как правило, не включает в себя Euroclear или Clearstream, поясняет Владимир Цыбенко, руководитель управления инвестиционного консультирования ФГ «Финам».

Он уточняет, что это касается в основном бумаг, которые были приобретены на биржевых площадках. А внебиржевые бумаги, купленные российскими инвесторами, учитываются в депозитариях, которые заморозили счета НРД. Поэтому часть расчетов по дивидендам поступает, а по купонам выплаты полностью заблокированы.

Какие возможности вернули клиентам подсанкционные брокеры?

Два крупных российских брокера, «ВТБ Мои Инвестиции» и «Открытие Инвестиции», перевели счета клиентов с иностранными активами другим профессиональным участникам рынка.

Подсанкционный брокер иностранные активы клиентов переведет к коллегам. Что это решит для инвесторов?

Перевод был рекомендован всем российским инвесторам, у которых на счетах были акции, еврооблигации и ETF. При этом, как рассказали Банки.

ру в пресс-службе компании «Инвестиционная Палата» (этому брокеру переводили счета клиентов «Открытие Инвестиций»), сейчас компания настраивает возможности «торговли иностранными ценными бумагами и получения купонов и дивидендов по иностранным бумагам, в ближайшее время клиенты получат данные сервисы».

Что происходит с акциями иностранных ETF?

Из иностранных биржевых фондов — ETF — российским неквалифицированным инвесторам доступны только фонды FinEx и ITI Capital.

Некоторые инвесторы с удивлением обнаружили, что их счета, где были только эти активы, брокеры, попавшие под санкции, «ВТБ Мои Инвестиции» и «Открытие Инвестиции», перевели другим биржевых операторам.

Зачем это было сделано, объясняет Владимир Крейндель, генеральный директор ETF Consulting: «Перевод был сделан для того, чтобы иностранные ценные бумаги клиентов не были «заблокированы» на счетах. В этом случае клиент не имел бы возможности их использовать до снятия блокировки, а это могло занять годы».

По его словам, могла сложиться ситуация, когда поручения на продажу или перевод этих ценных бумаг не действовали бы, дивиденды по ним не выплачивались бы. По сути, эти активы на счетах подсанкционных брокеров могли обесцениться.

Куда делись маркетмейкеры и когда они вернутся?

Торги ETF фактически прерваны. Основные причины этого состоят в том, что:

• заблокирован счет российского НРД со стороны Euroclear;
• ограничено движение капитала согласно указаниям ЦБ РФ;
• отсутствуют маркетмейкеры.

— это компания, которая берет на себя риск покупки и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента или нескольких для организации их продаж. Любой участник торгов может получить статус маркетмейкера. А для поддержания такого статуса необходимо каждую торговую сессию исполнять свои функции. Маркетмейкеры действуют на биржевом и внебиржевом рынках в качестве крупных участников сделок.

Пока ни одна компания не может полноценно выполнять функции маркетмейкера, так как нет «свободного доступа к процессу создания и погашения бумаг, а также совершения сделок на рынке без дополнительных ограничений на передвижение капитала», говорит Крейндель.

Он отметил, что многие ETF компании FinEx (например, самые популярные — FXUS, FXIT, FXCN, FXGD) не прерывали свою полноценную работу, а именно реинвестирование дивидендов, ребалансировку.

«Активы все так же хранятся на сегрегированных счетах Citi, вложенные деньги работают.

Что же касается возобновления торгов этими активами, в первую очередь его сроки зависят от разблокировки моста Euroclear-НРД», — добавил генеральный директор ETF Consulting.

ITI Capital также находится в ожидании развития ситуации с блокировкой счетов НРД.

Что происходит с еврооблигациями?

Купонные выплаты в пользу российских инвесторов тоже «застряли» в Европе. Причем речь не только о платежах зарубежных компаний, но и эмитентов, находящихся на территории России с долговыми обязательствами в валюте.

Например, постоянный читатель Банки.ру Александр Залесов насчитал с десяток таких должников, по бумагам которых за последний месяц платежи не приходили.

Среди них: ПАО «Газпром» (еврооблигации GAZ-22), «ГМК «Норильский никель»» (GMKN-25), ПАО «НЛМК» (NLMK-24), «МХК «ЕвроХим»» (EUCH-24).

Эти российские компании исправно проводят выплаты в западные клиринговые центры (те самые Euroclear и Clearstream), таким образом они стараются избежать дефолтов по своим еврооблигациям. А с заблокированных счетов НРД деньги российским инвесторам уже не поступают.

Так, на форуме Банки.ру один из читателей приводил ответ ПАО «Газпром» о том, что все выплаты держателям ценных бумаг отправлены, и для решения вопросов с их получением компания адресует инвесторов к «вышестоящим депозитариям».

Казалось бы, ответ на поверхности: надо исключить из цепочки отправку денег в Европу, и российские инвесторы будут довольны. Но эмитенты всеми силами стараются соблюдать регламент по отчислению купонов, чтобы избежать дефолта, поясняет Алексей Ковалев, аналитик ФГ «Финам».

Минфин показал пример с «обходом» Европы

Министерство финансов РФ 31 марта выкупило более 70% выпуска своих еврооблигаций Russia-2022 у российских инвесторов — это произошло за несколько дней до даты выплаты по ним. Ведомство заплатило за свои бумаги рублями по курсу Центробанка РФ.

«Это позволило устранить дискриминацию держателей из РФ при расчетах, которая возникает при проведении платежей, поступающих через международные депозитарии, как пояснял министр финансов РФ Антон Силуанов.

В результате выкупа, осуществленного по цене 100% номинала, Минфином были получены облигации совокупной номинальной стоимостью 1,4 млрд долларов, что соответствовало 72,4% объема в обращении.

То есть механизм «добровольная оферта держателям за несколько дней до даты платежа» — вполне рабочий, как показывает пример Минфина», — комментирует Алексей Ковалев из «Финама».

Какими могут быть действия инвестора?

В интернете инвесторы активно пытаются договориться о внебиржевых продажах своих иностранных активов — главное, чтобы за валюту. Такие сделки с участием брокеров в качестве контрагентов или между двумя клиентами одной брокерской компании вполне легальны.

Как покупать и продавать ценные бумаги вне биржи? Обучение Банки.ру

Про акции

Не спешить с продажей может быть разумным шагом для долгосрочных инвесторов со сроком инвестиций 3–10 лет, считает Илья Хабаров, руководитель управления клиентских операций на финансовых рынках Экспобанка. По его словам, иностранные активы — это хороший способ диверсификации портфеля, но исключать, что бумаги, номинированные в иностранных валютах, попадут под ограничения, нельзя.

Про облигации

Потребовать выплатить купон напрямую у иностранного депозитария российский инвестор не может.

При этом Илья Хабаров из Экспобанка уточняет, что сделки по российским евробондам проходят в режиме РПС на внутреннем рынке. «Однако объемы торгов минимальные.

На текущий момент лучше не предпринимать никаких действий, поскольку это может привести к фиксации убытков по бондам высокого кредитного качества», — предупреждает эксперт.

Про фонды

«Сложившаяся экстраординарная ситуация действительно попортила нервы инвесторов, которые использовали ETF для краткосрочных спекуляций, — подтверждает Владимир Крейндель, генеральный директор ETF Consulting. — Полагаю, что хорошо диверсифицированный портфель ETF, в достаточной степени подходящий инвестору, может помочь спокойно ждать разрешения ситуации».

Елена СМИРНОВА, Banki.ru

Сюрпризы от акционеров. Что нужно знать инвестору про выкуп и допэмиссию акций

Допэмиссия — это выпуск компанией новых акций и их последующая продажа. Например, раньше у компании было 1000 акций, после допэмиссии их станет 1100.

В свою очередь, выкуп акций подразумевает, что компания приобретает обратно уже выпущенные бумаги. К примеру, торговалось 1000 акций компании, после выкупа их будет 900.

Обычно компании так поступают, когда бизнесу или акционерам нужны деньги.

Так, последние два года выручка торговой сети «Магнит» росла медленнее, чем раньше, прибыль падала, а долги становились все больше. Чтобы найти деньги на развитие, основной акционер (на тот момент) и руководство компании решили выпустить дополнительные акции и продать их. В отличие от кредита, с полученных денег не нужно платить проценты, также эти средства не надо возвращать.

В итоге «Магнит» продал 7,77% новых акций за 45,46 млрд рублей. Это больше годовой прибыли: за 2017 год, по подсчетам компании, она заработала 35,53 млрд рублей. «Магнит» пообещал на эти деньги отремонтировать старые магазины и построить новые.

Бизнес «Новатэка», в отличие от «Магнита», стабильно развивается: выручка и прибыль растут, долги снижаются. Компания постоянно покупает месторождения нефти и газа, вкладывает деньги в новые проекты и платит дивиденды два раза в год.

Чтобы получать еще больше дивидендов, основной акционер и руководство компании запустили программу выкупа акций. Чем меньше акций в целом, тем больше выплат получает каждый акционер. За последние 5 лет «Новатэк» выкупил около 0,65% своих акций. Каждый год компания тратит на это примерно $600 млн.

Как это повлияет на инвестора

Если компания проведет допэмиссию или выкуп, изменятся две вещи: количество акций и число акционеров. Это значит, что вы будете владеть меньшим или большим «кусочком» компании, а решения будут принимать больше или меньше людей.

Допустим, компания дополнительно выпустила 100% новых акций: раньше торговалось 1000 акций, а теперь их стало 2000. Если раньше вы владели долей в 1%, то теперь она уменьшилась до 0,5%. Это значит, что вам стало принадлежать меньше прибыли и имущества компании.